傍上华为，赛力斯成“风口上的猪”，新动作又来了！

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　　来源：IPO日报

　　自从携手华为，这家公司虽累计亏损超百亿，但却成了“风口上的猪”。目前，其在新能源汽车领域又有了新动态。

　　近期，赛力斯集团股份有限公司（下称“赛力斯”）发布公告称，公司拟发行股份购买龙盛新能源100%股权的申请已被上交所受理审核。

　　据最新披露的《发行股份购买资产报告书（草案）（申报稿）》，赛力斯拟以66.39元/股向重庆产业母基金、两江投资集团、两江产业集团发行约1.23亿股股份、总价约81.64亿元收购三家企业所持有的龙盛新能源100%股权，发行股份数占上市公司总股本的比例为7.53%。

　　连亏三年的赛力斯今年业绩大翻身，有望转亏为盈，今年以来在收购上也动作频频，收购赛力斯汽车、从华为手中收购问界的相关版权．．．．．．

　　此次并购，赛力斯从租客摇身一变变成房主，其资产负债表能够得到改善。从标的公司来看，并购标的不足8%的增值率，溢价并不高。只是“成”靠华为，赛力斯未来和华为的合作模式的可持续性还有待考验。

　　抱上华为大腿

　　赛力斯的前身为小康股份，其成立于2003年。2015年，小康股份宣布将进军新能源汽车领域。2016年6月，小康股份‌在上海证券交易所主板上市‌，并在2022年改名为赛力斯。

　　赛力斯生产的首款车型赛力斯SF5在2019年上市，但是销量并不尽如人意。2021年，华为和赛力斯达成了合作，赛力斯SF5变成了华为智选SF5，赛力斯的汽车开始有了一定的知名度。

　　2021年，华为和赛力斯成立了“问界”，逐渐在新能源汽车领域崭露头角。

　　2022年，问界新M7的上市，让赛力斯一跃成名。据悉，问界新M7系列在2024年销量已突破17.4万辆。

　　但据重组报告书，2021年—2023年，赛力斯一直处于亏损状态，净利润分别为-26.31亿元、-52.21亿元及-41.57亿元。往前看，2020年，赛力斯也处于亏损状态，其净利润为-17.3亿元。

　　也就是说，四年，赛力斯累计亏损了137.38亿元。

　　抱上华为大腿，但赛力斯连续亏损。

　　事实上，华为与赛力斯的合作模式中，华为提供技术但未占股。赛力斯负责生产、营销和全部费用，华为提供销售渠道、核心技术和品牌流量。简单来说就是，华为砸技术、赛力斯砸钱。一方面，赛力斯将大额资金投在研发成本、人工成本以及材料成本上，造车的整体费用居高不下；另一方面，由于之前销量不高，赛力斯连续亏损。

　　值得一提的是，公司的市值在跟华为合作之后，增长不少。

　　据悉，2021年12月31日，赛力斯的收盘价为59.55元/股。而截至2024年12月3日收盘，赛力斯的股价为135.70元/股，市值为2049亿元。

　　据其三季度报，随着问界系列的持续畅销，尤其是问界M9，直接给赛力斯带来超过500亿元的营收体量。今年1月—9月，赛力斯卖出了31.6713万辆新能源汽车，比去年同期增长了364.23%。2024年，赛力斯有望转亏为盈。

　　“租客”变“房主”

　　此次并购，赛力斯继续加码新能源赛道布局。

　　赛力斯表示，交易前，赛力斯通过向龙盛新能源租赁超级工厂用于生产问界系列智能电动汽车产品。交易完成后，龙盛新能源将成为赛力斯全资子公司，赛力斯将获得超级工厂的所有权，保障公司产品生产端安全稳定、自主可控，提高公司重要业务的资产完整性和控制力。同时，这一收购也有利于上市公司保持先进生产力推动高质量发展，保证生产端资产完整，促进整体经营战略实施，为业绩增长奠定核心基础。

　　据重组报告书，此次并购的资产龙盛新能源，其增值率并不高，增值率不足8%。

　　龙盛新能源成立于2022年9月，该公司由重庆产业投资母基金合伙企业（有限合伙）、重庆两江新区产业发展集团有限公司、重庆两江新区开发投资集团有限公司三家公司共同持股，持股比例分别为42.99%、30.69%、26.32%。

　　据了解，龙盛新能源是两江新区龙兴新城智能网联新能源汽车产业园基础设施配套项目的实施主体，是专门为服务新能源汽车生产制造成立的项目公司，其主要资产为生产新能源汽车所需的生产基地、基础设施及相关配套设施，该等资产打造了智能电动汽车超级工厂，主营业务是对外提供超级工厂的生产性租赁服务，包括土地、厂房、设备及辅助设施等。

　　值得一提的是，赛力斯则通过租赁超级工厂用于生产问界系列智能电动汽车产品，龙盛新能源相应获取租金收入。2024年初，AITO问界M9由赛力汽车有限公司在该超级智慧工厂投产上市。

　　而此次并购，赛力斯从“租客”变“房主”。

　　此次交易完成后，赛力斯将租赁的工厂买了下来，对工厂的控制力上升，预计后续赛力斯资产负债率和经营性现金流会有所改善。

　　赛力斯此前也在公告中表示，龙盛新能源将成为赛力斯全资子公司后能降低公司资产负债率，优化资本结构，增强抗风险能力，同时赛力斯无需另外支付租金，可以减少每年经营性现金流出，节约资金可进一步用于日常研发生产活动。

　　需注意的是，赛力斯今年多次出手收购和投资。

　　今年7月2日，赛力斯以25亿元收购华为持有的已注册或申请中的919项问界等系列文字和图形商标，以及44项相关外观设计专利。

　　8月9日，赛力斯收购了赛力斯汽车公司19.36%股权，交易完成后，赛力斯汽车公司成为赛力斯100%控股的全资子公司；9月20日，赛力斯发布公告，全资子公司赛力斯汽车拟以支付现金的方式购买华为技术持有的深圳引望智能技术有限公司10%股权。

　　赛力斯成为国内领先的汽车厂商离不开华为的助力，问界是赛力斯汽车的核心品牌，长期占据赛力斯汽车的绝大部分销量，截至目前，赛力斯汽车旗下问界品牌已推出包括问界M5、问界M7、问界M9共计三款车型。

　　未来，华为不入股只提供技术的合作模式是否具有可持续性？

　　华为不造车，而是要给大部分的汽车厂家提供底层技术。那么，未来产品是否会出现同质化的情况？问界的优势是否会一直存在？